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巴西连降利率的背后
日期：1999-05-27
【新税网北京05/27/99信息】 巴西央行５月１９日宣布，将央行年利
率从日前的２７％下调到２３．５％。这是巴西中央银行自３月２５日以来第七
次调低利率。巴西之所以能在短短的时间内接连降息，皆缘于巴西采取了有效的
财政改革手段和灵活的利率政策。
１９９４年，巴西政府为制服恶性通货膨胀，宣布实行雷亚尔经济计划，规
定１雷亚尔兑换１美元。这一政策取得了明显效果，使巴西经济走上稳步发展的
道路。然而，在雷亚尔计划获得成功后，巴西的经济配套政策未能根据变化了的
新情况及时进行适当调整。今年１月中旬，雷亚尔大幅贬值并引发了剧烈的金融
动荡。
首先，巴西宣布紧缩公共开支的三项临时性措施，以便为度过目前国家面临
的财政困难而节省开支１４．５亿雷亚尔（１．９雷亚尔约合１美元）。这三项
措施是：暂停所有公务人员的晋级和提升；暂停招聘公职人员和任命新官员；暂
停增加他们的工资和发放其他奖金等。并在已提高退休和在职公务员缴纳的社会
保险基金比例及企业的社会保险税率的基础上，要求军人同样缴纳社会保险基金，
以减少政府社会福利支出。另外，为降低财下赤字，保持预算收支平衡，巴西总
统卡多佐还下令削减１６０亿美元的联邦政府开支，并筹划合并职能相似的部委，
以减少政府机构数量。
其次，在税收上，通过了支票税法案，规定支票税为常设税种，并将其税率
从０．２９％提高到０．３８％。据政府估计，向支票和其他金融活动征税将使
国库在今年内回收７６亿雷亚尔，到２０００年，这项收入将增加到１３６亿雷
亚尔。巴西央行又把对进入巴西金融领域外资征收的金融操作税率从原来的２％
下调至０．５％，为外资回流创造条件。
为抑制通货膨胀，政府一边同企业界进行反复磋商，避免物价大幅上涨，一
边宣布降低９０余种生活必需品的进口关税，以保证市场供应。
另一方面，为了扭转经济形势，吸引外资巴西实行了灵活的利率政策。
由于受东南亚和俄罗斯金融危机的不利影响，巴西央行去年屡次提高利率，
以稳定本国货币雷亚尔对美元的汇率。年初的金融风波使巴西金融市场出现混乱。
为了维持汇率相对稳定和避免资金大量外流，中央银行新行长弗拉加３月初就任
伊始便宣布取消银行年基础利率和银行间拆借利率，实行统一市场利率，并将该
利率从３９％上调至４５％。这一措施很快得到了金融市场的积极回应。弗拉加
在坚持浮动汇率制的同时，实行适当紧缩的货币政策，将商业银行在央行存款准
备金中的比例从２０％提高到３０％。此外，巴西央行还效法美联储，授予央行
行长在货币政策委员会例会期间可以根据市场变化降低利率的权力，使灵活的利
率政策更加符合市场实际。
上述措施有力地推动了巴西经济的复苏。随着巴西经济形势日趋稳定，雷亚
尔对美元的汇率开始回升，外资逐渐回流，通货膨胀也得到了有效的控制，从而
为央行降息创造了有利的条件。
尽管接连七次降息，但巴西的利率仍然处于较高水平。较高的利率将对企业
经营不得，也将阻碍巴西经济的进一步恢复。因此，巴西央行打算到今年年底，
将银行实际利率控制在１０％以下。能否实现这一目标，还有待于观察。但无论
如何，巴西政府只有继续推进经济结构改革，实施财政紧缩政策，保持金融稳定，
才能最终使经济走上正轨并保持稳定、持续的发展。 （a9905260040314） |
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