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韩国经济云多晴少
日期：1999-07-05
【新税网北京07/05/99信息】 ６月２８日，汉城综合股指升至９０３．
５点，创历史最高纪录；同日美元兑韩元汇率降到１：１１５３，为今年新低。
在经济全面复苏的大背景下，韩国股汇两市的变动格外引人注目。一方面，
汉城股市牛气十足。今年以来，除了几次小规模下调外，汉城综合指数几乎是一
路飚升。３月初还徘徊在５００点左右，到中旬就突破了６００点，之后在短短
的两个月内连过７００和８００点大关，６月末终于突破９００点，创历史最高
纪录。另一方面，韩元也日趋强劲。今年上半年，美元兑韩元汇率为１：１２３
２，到４月末已降至１：１１８８，５月末下滑至１：１１８６，至６月２８日
更降至１：１１５３的最新低点。
比较以上的数字可以看出，今年３月至６月的四个月里，汉城综合指数涨幅
近８０％，韩元升值近８％。应该说，在宏观经济全面好转的拉动下，汉城股市
的回升是必然的，而韩元的升值也表明韩国已摆脱外汇危机，美元供求不再紧张。
表面上看都是好事，但仔细推敲起来，股汇两市的变动都有可忧之处。
首先，汉城综合股指的上升远远超过了实物经济的复苏速度。汉城股市的飚
升在很大程度上依仗处外资的涌入。今年前五个月，进入韩国的外资金额共为３
４．８亿美元，其中近九成集中于股市。有专家担心，这种与实物经济脱节的股
市投机成分过大，涨跌异常。仅以６月份为例：７日，汉城综合股指涨幅达４４．
８２点，创历史最高纪录，９日则出现了历史上最大的日跌幅５０．１４点，接
下来的６月１０日，单日涨幅达到５２．６０点，更新了７日的纪录，而１４日
以跌２６．２０点。如此频繁的大幅涨跌说明，韩国经济复苏的基础仍然薄弱，
入市者投资心理不稳，投机倾向严重，而进入股市的外资仍多为套利型的“热钱
”，很容易受到外部因素的影响。由此看来，股市并非无忧。
其次，不断升值的韩元造成韩国商品的出品价格竞争力下降，有可能成为韩
国经济继续复苏的掣肘。本来，弱势韩元与低工资是金融危机后韩国增加出口的
两件法宝。现在前者的优势已明显减弱，据韩国银行的统计，今年４月份韩国减
少了６．３亿美元。韩元升值与今年以来外资大量涌入韩国造成的美元供大于求
有直接关系，而韩国政府在接受国际货币基金组织援助时已承诺要尊重市场调节
的作用，因而很难出面干预。所以有人预测，在日元保持弱势的情况下，韩国出
口的下滑局面短期内很难扭转。
股汇两市的种种迹象表明，韩国经济复苏的基础还不牢固，经济运行中隐患
尚存，韩国政府自当清醒，还应在改善继续下功夫，以保证韩国经济的长期稳步
回升。 （r9907050040314） |
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