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日会否成为新一轮金融危机引爆点
日期：1999-05-07
【新税网北京05/07/99信息】 瑞士银行全球固定收益证券及货币投资
策略部门负责人海瑟威(Lawrence Hatheway)表示，日本政府无法有效振兴经济，
大型寿险公司可能成为下一波金融危机的导火线，未来的6到12个月，将是日本
会否成为全球金融危机引爆点的关键时期。
海瑟威近日在谈到全球经济前景时说，国际投资机构对于日本经济前景过于
乐观，是造成日本股市近日大涨的主要原因。一旦日本政府公布的经济数据未如
市场预期，短期资金快速退场，日本股市将有可能再度出现崩跌状况。
根据海瑟威的分析，日本政府刺激经济复苏的最后办法，不外乎扩大公共支
出，以及继续放松货币政策。不过日本企业盈余快速萎缩，日本政府无法藉增加
税收来筹措财源，扩大公共支出的政策已经完全失效。虽然日本也计划增加货币
供给，但是银行的授信政策转趋保守，释出的资金全都卡在金融体系内，增印钞
票的效果无法发挥；再加上日本国内民众对未来经济前景抱持悲观的预期，缺乏
民间消费成长的支持，日本经济未来一年内出现复苏的机会，将十分渺茫。
海瑟威认为，就投资机会来看，日本政府公债的殖利率将继续在低档盘旋，
债券价格已经偏高，日元汇率则在日本央行刻意进场干预下，不易出现大幅震荡
的行情。虽然日本股市持续攀高，但是因为明显缺乏经济基本面的支撑，日经指
数已经过分被高估。
除了银行的坏帐问题之外，瑞银也指出，日本大型寿险公司的财务问题，将
成为引爆下一波日本金融危机的导火线。为了全面整顿金融业，日本政府已经继
银行之后，将大型寿险公司列为最新一波财务状况清查的对象。
由于日本企业间利益纠缠的积弊已深，瑞银预估，寿险业重整计划对日本总
体经济的冲击，将不亚于日本长期信贷银行宣布倒闭。 |
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