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羸弱的欧元和霸气的美元
日期：1999-06-04
【新税网北京06/04/99信息】 多灾多难的欧元不堪新的打击，在持续
下滑的道路上又跌落一个台阶。２日，欧元对美元的比价以１：１．０３３０再
次刷新盘中交易最低纪录。这不仅意味着欧元汇价从启动之初的高点下挫了近１
４％，也相当于美元对德国马克的比价升到了１０年来的最高水平。
虽然当今汇率高低已不再完全体现经济实力，一定的市场波动也属正常，但
欧元从年初以挑战者的锐气登场，到目前全然受制于美元的霸气，其间的变化耐
人寻味。
诱发欧元近日急跌的直接原因是意大利被允许将预算赤字从占国内生产总值
的２％提高到２．４％，这被认为不仅破坏了《马约》的权威性，而且也使人们
质疑欧元区“一个尺码管大家”的决策机制。一些国家金融官员对欧元跌势甚表
忧虑，但欧洲央行表示不进行市场干预。此前，欧元已经历了两起两落：欧元欣
喜的蜜月因西欧经济滑坡而中断，欧元区在经济决策上的争执特别是欧盟委员会
的辞职更加剧了欧元的跌势；引起争议的德国财长拉方丹辞职以及欧洲央行降低
利率后，欧元一度止跌回升，但科索沃战争的爆发又使欧元重现颓势。
关于欧元令人失望的表现，欧洲银行家和政治家们的普遍说法是：“不是欧
元弱，而是美元强”。从表面看，美元和欧元的强弱对比的确是美欧经济差别的
表现。今年美国经济增长可望保持在３．６％以上，而欧元区经济增长估计将下
降到２％以下。有人将两种货币的不同走势归于欧美经济周期的差异，但在欧元
启动前，美国经济增长已进入第八个年头，本应势头减弱，而欧盟经济刚刚走出
低谷，处于上升势头，本可望成为今年世界上经济增长最快的地区。是什么改变
了欧美经济的运行趋势？
首先，金融危机给美元和欧元带来了不同的命运。去年夏天，由于国际金融
体系受到威胁，美国经济一度岌岌可危，国际市场中的游资流向欧洲“避风”，
导致德国马克等欧洲货币升值。但美联储连续三次降息后，美国资本市场顿时升
温并使美元走强。结果，美国依靠廉价进口商品和源源而来的海外资本而保持了
强劲的经济增长和繁荣的股市，本来被视为“绿洲”的西欧却遭受出口重挫和资
金外逃的双重打击。
其次，战争使美国经济更强、欧洲经济更弱。一方面，科索沃战火不仅破坏
了欧洲经济的稳定，也使大量欧元资产被美元吞噬。另一方面，本该借欧元启动
之机大力推动经济一体化的欧盟被拖入半个世纪来欧洲最大战乱的泥潭，不仅各
国领导人无暇顾及经济改革，而且经济决策的操作难度也大大增加。值得注意的
是，经济趋同程度不充分是欧元区面临窘境的一个原因，而现在一些欧盟领导人
为了收买人心已开始向中东欧国家发出入盟的许诺。如果欧盟不吸取教训，继续
追随扩张战略，肯定还要吃更大的苦头。
第三，因为“美强欧弱”的格局业已形成，欧元走势将继续看美元脸色。最
近美联储暗示将拉紧货币杠杆，这又给欧元施加了新一层压力。
虽然欧元的弱势对刺激西欧经济有一定好处，但一些观察家指出，欧元持续
走弱已不再是经济基本发展要素的反映，而在演变为对欧元区前景的根本性信心
危机。从本质上看，欧元与美元强弱之争是世界两大经济体之间的较量。欧元的
不敌恐怕正是美元之所图，而欧元的可悲在于迄今仍用“美元强”来为自己的羸
弱辩护。真可谓“哀其不幸，怒其不争”。 |
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