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美何时加息仍难预料
日期：1999-05-20
【新税网北京05/20/99信息】 美国联储局公开市场委员会於五月十八
日的议息会议上，决定利率维持不变。市场所预期的美息调升，并没有真的出现。
不过，联储局这次却向市场发出一次明确信息，即美国利率未来的走势会是向上
调升，甚至会於数个月内出现。
纵使联储局申明未来会收紧信贷，促使利率回升。但事实上，美国利率究竟
会於何时调加，依然是一个难於准确预期的事。甚至是联储局本身，亦未有定论。
加息与否，仍要决定於美国的通胀情况。
美国於去年秋季三度减息之后，联邦基金利率自十一月中以来一直维持於四
厘七五水平。美国去年第四季以至今年首季的强劲增长，早已令美国利率难有再
调减馀地，只是美国经济在强劲增长之际，通胀一直维持於低水平，显得利率没
有调高的必要。
联储局这次在开会后却申明，担心通胀不平衡的形态逐步形成，因此货币政
策有趋向收紧的必要。联储局这一担心，起源於四月份消费物价竟然因石油价格
的大涨而出现九年来最大的月份升幅，上升达百分之○点七，年升率达百分之二
点三。
四月份物价的上升，仅是基於石油价格的上涨。未来物价的上升压力是否仍
大，则会是取决於劳工成本等生产成本的上升，是否超过於生产力的上升。迄今
以来，生产力的提高，仍可抵消到生产成本的上涨。若未来情况有变，厂商才会
提高价格。
美国利率究竟会否於七、八月份调加，抑或会延至年底，则主要取决於物价
的上升速度。联储局预期利率趋升，只是一种提示而已。 |
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