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全球金融市场阴云难散
日期：1999-05-19
【新税网北京05/19/99信息】 全球金融市场最近似乎出现了小阳春景
象，具体表现在欧美及新兴市场国家股市普遍大幅回升，显示投资者的信心已逐
步恢复。然而，仅仅因当前金融市场气氛的改善而认为危机将告结束，却未免有
些过于乐观。
实际上，当前国际金融市场所潜伏的风险并未真正解除。尽管多数受危机影
响的国家已在力整顿了金融秩序，加强了银行法规，但不少新兴市场国家的经济
基础依然十分脆弱。世界银行在月初发表的《全球金融状况评估报告》认为，新
兴市场国家的金融危机将比预想的更为严重，上述市场的全面恢复在２００１年
之前是不可能的。俄罗斯金融危机的伤口至今尚未愈合，也是金融市场的一大隐
患。
华尔街过度繁荣的股市则是当前国际金融市场的一颗定炸弹。美国著名经济
学家诺里亚尔在日前就警告说，除非股票价格与公司利润增长之间相辅相成的规
律不再灵验，否则美国股市必定在不久的将来出现动荡，那将给世界金融市场带
来灾难。虽然经济尚未复苏的国家都不希望美国股市崩盘，然而要说美国进入了
经济没有起伏、股市总是上升的理想时代是没有多少理论根据的。
国际金融体系的诸多深层矛盾并未因当前金融市场的暂时趋稳而得以解决。
尽管近日举行的西方国财长会议提出要改革现行国际金融体系，但国际金融体系
改革主要涉及资本流动、市场透明度或者金融监管等诸多复杂问题。国际社会曾
经提出打破美国对现有国际金融体系完全垄断、建立独立的国际金融监管机构等
主张，然而，在既得利益面前，要美国放弃自己的垄断地位并不容易。对各国国
际收支可能长期存在的失衡缺乏明确的规则调节和国际储备货币结构不合理，是
自布雷顿森林制度解体以来一直未能解决的问题，但由于美元至今仍占世界货币
储备总额的多数，世界各国拥有的美元最终又以购买美国国债等形式流回美国，
美国得以用资本账户顺差来弥补经常项目逆差，美元也不至于因经常项目逆差而
大幅贬值，这一好处使对一切重大事物拥有否决权的美国还不可能真正从现有金
融体系内部实施重大手术。这表明，一个运作有序、有管理，能促进金融交易循
着健康发展的新体制的形成仍然需要时间。 （r990517A30313） |
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