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金价缘何下跌 金饰能否热销
日期：1999-07-29
【新税网北京07/29/99信息】 1980年，每盎司黄金为614.5美元，成
为历史最高点。1999 年7月，每盎司黄金已跌至253美元，成为历史最低点。究
竟是什么原因使黄金身价跌至如此？黄金跌价对中国黄金工业又会产生哪些影响？
黄金饰品是否会再度热销？
引起全球黄金价格一路走低的导火索是英国今年5月7日宣布将在中期抛售所
持有的715吨黄金储备的一半。此消息一出，全球金价立即下跌了10％。世界黄
金协会评论说：“这简直是黄金市场的灾难。”7月6日，在伦敦拍卖会上，英国
银行以261.20美元／盎司的价格出售了约25吨黄金，市场人士本来期望在两个月
以来已经下跌了10％的金价会出现反弹，但就在英国银行拍卖3 个小时后，金价
跌得只剩下257.60美元／盎司。同日，南非的矿业部长说，南非40％的金矿如果
低于260美元／盎司的价格将没有盈利，并且8万名采金工人将失业。此言出后不
久，南非一座百年老矿就宣布将要破产清算。那么，仅仅因为英国银行抛售便使
全球金价一路下滑，还是世界黄金市场格局发生了变化？
1997：金价动荡之年
据国家经贸委黄金管理局黄金经济发展研究中心的经济师卢凌介绍，1997年，
国际黄金价格以366.55美元／盎司开盘后，1 月份，荷兰中央银行宣布已经售出30
0吨黄金储备；5月份，德国中央银行宣布将考虑售金；7月份，澳大利亚央行宣称
已抛售其持有的黄金储备的2／3，到7月7日，世界黄金价格跌到314.10美元／盎
司。1997年10月24日，瑞士中央银行宣布将出售1400吨黄金，打算将其黄金储备
比例从40％降到25％，结果，全球金价暴跌至308.75美元／盎司。1997年11月2
6日，英格兰银行行长在欧洲议会表示，未来欧洲中央银行将只保留少量的黄金储
备，此话更使市场人士对欧元成员国的剩余黄金储备走向表示忧虑，结果直接导
致金价穿过300美元／盎司的大关。12月4日阿根廷中央银行宣布已出售了全部黄
金储备，当日金价直逼286.25美元／盎司。
欧元启动黄金储备剩余
应该说，英格兰中央银行行长埃迪-乔治在欧洲议会的一番 “肺腑之言”道
了国际黄金市场价格一路下跌的真正所在。1 999年1月1日，欧元正式启动，二
战后一个由美元为主导的单极国际货币体系，变成了美元和欧元的两极国际货币
体系。欧元也毫无疑问地将对黄金价格产生重大影响。首先，欧洲中央银行实行
的是货币储备制度，当其只有11个成员国时，欧盟将其货币储备定为395亿欧元，
等扩大到15个成员国时，货币储备将达到50 0亿欧元，其中15％为黄金储备，其
数量仅为900吨左右，而11个成员国共持有1.3万吨黄金储备，剩余的1.21万吨很
快就会成为脱僵的野马。
其次，由于美元和欧元的两极货币体系必然造成谁涨买谁的格局，一些国家
为了实现干预外汇市场和稳定本国货币与欧元的汇率，在某种程度上也会减持黄
金储备，增持欧元，放弃美元。在金价一路下跌的背景下，为了避免所持有的黄
金储备贬值，一些国家纷纷采取先发制人的措施，大量出售本国的黄金储备。业
内人士指出，正是由于欧元的启动，导致各成员国央行已不再为本国货币的贬值
而担心或承担风险，所以，大量抛售黄金储备已是必然。
全球黄金供应过度吗
早在1993年3月，国际黄金市场价格在跌破326美元／盎司后开始反弹，到
1996年2月2日，攀升至418美元／盎司的高位。19 98年，在东南亚金融危机不
断加重的同时，世界发达国家开始相继降息，这时的黄金价格已不再有上乘的表
现。而且1998年1月 13日以及8月28日全球金价连创新低，并在290美元／盎司
左右徘徊。进一步探究金价走低的原因不难发现，除了1996年、1997年世界黄
金产量分别增长了4％和2％以外，关键是近几年一些经济较为发达的国家央行
不断抛售所持有的黄金储备所造成的。
卢凌分析认为，如果说欧盟成员国的央行售金行为是在意料之中，那么澳大
利亚、阿根廷、瑞士央行的售金行为则对黄金在国际金融体系中的传统地位产生
了根本性的动摇。同时，由于国际货币基金组织讨论是否抛出5％的黄金储备以
帮助贫穷、债务深重的国家，此消息也成为黄金跌价的另一原因。黄金一直在国
际金融中起着国际货币的作用，所以，各国都把储备黄金的多少当作衡量本国经
济实力和政策地位的重要标志。
在二战后的布雷顿森林体系中，美元成为国际货币，黄金从台前退到了幕后，
但其作用并没有发生变化。布雷顿森林体系瓦解后，黄金又成为国际贸易中对美
元结算的一个重要补充手段。国际金价也从35美元／盎司一直上升到1980年的6
14.5美元／盎司(年平均价)的历史最高点。随着日本和德国经济的崛起，日元和
德国马克在国际金融中的作用越来越大，黄金的支付职能日益削弱，但黄金的储
备职能并未削弱。中央银行在黄金市场上的买卖量总体持平，黄金市场、股票市
场、货币市场形成了三足鼎立的局面。
进入90年代，比利时和加拿大等国开始逐步抛售黄金储备，黄金储备职能开
始受到人们的怀疑。与外汇储备相比，黄金储备最大的缺点是不能生息，而且在
变现时还会受到一些损失。澳大利亚财政部长一语中的地说，在国际金融市场上，
黄金不再扮演一个重要角色。
适时调整产业政策
资料显示，自1975年以来，我国开始大规模发展黄金工业。据统计，全国黄
金产量1975年为13.75吨，1998年已达到172.8吨，位居世界第五位，连续20多年
平均年增长10％以上。从1999年初起，国家有关部门开始控制黄金工业发展速度，
实施稳中求进的方针。据了解，我国改革开放初期，由于国家创汇途径很少，外
汇极度匮乏，大多数年份的黄金储备都在我国外汇储备中占据主要地位，最高时
占外汇储备的90％以上。但随着我国经济的进一步发展和外汇储备的增多，黄金
产量已开始退居次要地位。
1997年，世界最大的150家产金企业共生产黄金1054吨，已占世界产量的4
3％，另一方面，由于我国黄金企业规模偏小，生产要素配置不合理，黄金生产
成本居高不下，尤其是面对目前国际金价持续低迷的状况以及国际黄金生产企业
的强有力竞争，适时调整黄金产业政策，不仅是明智之举，也是避免金价下跌给
我国黄金工业带来负面影响的上策。
足金饰品价格下调
据悉，鉴于中国人民银行两次下调了黄金收售价格，国家计委也于6月9日决
定适当下调足金饰品价格。虽然黄金珠宝市场对金价狂跌反应并不强烈，但从去
年至今年以来，我国黄金珠宝销售状况仍有所攀升。据中国宝玉石协会副秘书长
王云峰介绍，有百年老店之称的南京宝庆首饰公司，仅今年1月份，黄金饰品销
售就达163公斤，比去年同期增长41.74％。天津劝业场今年一季度黄金饰品销
售比去年同期增长了10％。江西南昌亨得利钟表公司的黄金饰品一季度销售额
达1306万元，较去年同期增长65％。浙江日月首饰集团去年12多亿元的首饰销
售额中，黄金饰品的销售占了800公斤。有关人士指出，如果全球金价持续低迷，
首饰生产用金价格可能回落，黄金饰品的销售还有望攀升。
黄金价格能否翻身
业内人士分析，从目前情况看，黄金升价的希望只有寄托在美国身上，如果
克林顿和格林斯潘(美联储主席)高兴做出收购黄金的决定，增加美国的黄金储备，
也许会止住金价下跌，但人们认为这简直是天方夜谭。从目前市场需求情况看，
占主导地位的是首饰用金需求，1996年、1997年、1998年的首饰用金需求分别
占黄金总需求的80％、79％、76％。显然，这样的需求结构完全不足以消化如
此巨大的潜在供给。尽管从去年至今世界黄金协会几次宣布季度黄金消费量创
历史新高，但金价却对此反应冷淡。
国家经贸委黄金管理局黄金经济发展研究中心的卢凌认为，一旦国际公认的
黄金资产地位受到动摇，其作为首饰消费的用途也很有可能受到影响，因为人们
自然要问，拥有黄金还能代表着拥有财富吗？假若再有一个新的中央银行也加入
售金者行列，金价跌破250美元／盎司甚至更低的价格也就不在意料之外了。卢
凌认为，由于几次金价反弹到290美元／盎司时，都是产金商们大量提前销售，
把金价再次打压下去，所以，短期内金价难以大幅反弹，相反，很有可能下探到
250美元／盎司。
即使没有新的央行售金行为的进一步打压，仅英国计划的5 次黄金拍卖，以
及随后可能于2000年下半年开始的瑞士央行分5 -7年出售其1400吨黄金储备的压
力，也会使黄金市场多方却步。除非美国(世界上黄金储备最多的经济强国)、中国
(可能是世界上最大的黄金消费市场之一)宣布大量增加黄金储备，或者国际金融理
论出现重大改变，使黄金在理论上得到确认，否则金价的颓势很难得到根本性改变。 |
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