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剪刀 石头 布——美元、欧元和日元的相互关系
日期：1999-07-12
【新税网北京07/12/99信息】 在国际金融领域，美元、欧元和日元相
互之间好比剪刀、石头、布，存在着相克相生的关系。
今年以来，由于美国经济增长气势逼人，美元的坚挺似乎成了定局。美国在
世界性事务中更加趾高气扬，俨然手中操纵了主宰国际经济命运的大剪刀。美国
政府高级官员对欧洲经济的疲软和日本经济的衰退公开表示不满，一再强调要求
欧盟和日本采取积极措施来推动经济增长，克林顿甚至表示，除非日本和欧盟恢
复经济增长，否则，全球金融体系的改革不可能把亚洲、拉美和俄罗斯的经济拉
出困境。看起来，美国人似乎以全世界经济好转为己任，把推动日欧经济增长放
到了对外经济政策的首要位置。其实，美国人真正关心还是自己的利益。他们主
要是担心欧盟和日本经济恶化会把美国拉下水；同时还希望欧盟和日本分担帮助
新兴市场摆脱困境的责任，从而减轻美国经济特别是贸易方面所面临的压力。去
年美国的出口下降了0．7％，为1995年以来首次下降，而进口则增加了5％，对
外贸易逆差剧增53％。今年的外贸逆差仍在继续上升，大大增加了美国经济的困
难。
表面上，十分羸弱的日元和欧元看起来似乎自甘落后的样子。虽然日本政府
采取了大幅减税和增加公共投资来促进济复苏的积极财政政策，日本央行还调低
了银行利率，而欧洲央行也将欧元的短期利率从3％下调到了2．5％。但日元和欧
元依然不见起色，特别是欧元还一个劲儿地往下掉。然而，当日本今年第一季度
出现过去一年半来的首次增长，国内生产总值增幅达1．9％，这一出人意料的消
息刺激日元一度升值至117日元兑1美元时，一向对日元贬值保持沉默的日本政府
突然积极行动起来，频频干预汇市。日本政府毫不掩饰地承认，日元适当贬值有
利于日本出口的增长和企业盈利的提高。日本属于外需主导型企业，出口对经济
增长具有举足轻重的作用。日本政府的强硬干预对稳定日元，稳定日本经济起到
了积极作用。这时，美国人方才发现，日元原来并不是任人剪裁的布，而是石头。
欧元在今年初问世之际，曾被人们看作对付剪刀的石头。美国的经济学家甚
至预测欧元将在2006年坐拥全球40％的外汇储备，实现和美元抗衡的目的。对于
全世界来说，有欧元来抗衡美元是有助于稳定世界经济的大好事。然而，欧元启
动以来的表现，令对其寄予厚望的人大失所望。欧元兑美元的比率一路走低。疲
软的欧元和日元结盟出于迫不得已。欧洲央行受日本政府之托在欧洲外汇市场干
预汇市，帮了日本的忙，也是帮助了自己，使欧元汇价短期内有所抬头。然而这
一丁点儿的作用，毕竟难以持久。目前，欧元仍在走软，而在一定意义上，谁说
欧元的缓缓起步不会更有利于欧元逐步形成强势，也更有利于欧洲经济今后的成
长呢？经济学家认为，如果美国经济软着陆，那么欧洲在经济复兴之初，将首先
从贬值中获利。欧元贬值除了能刺激欧元区的经济增长和出口，还将使欧元区在
一定程度上免受美国长期利率上升的影响。
兵无常势，水无常形。剪刀、石头、布的形势是可以互易的，这主要取决于
各国的经济形势，短期内也同某些经济政策或金融政策有关。最近，美联储适当
提高了短期利率，并表示将实行中性的货币政策导致美国股市再度走强。日本股
市受日元走稳和经济复苏信心恢复的支持，近期也大幅上涨。而欧洲股市由于经
济持续疲软的状况尚未根本改变，短期内还得不时看他人的脸色。 |
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