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美国经济涨了，美国人腰包瘪了
日期：1999-09-14
【新税网北京09/14/99信息】 虽然经济发展连创佳绩，但美国公司和
个人却疲于应付成堆的债务。有分析人士认为，美国经济自90年代初走出低谷以
来，现在面临最严峻的时刻。经济繁荣的表面下，窘境不断加剧。如果经济景气
时，公司和个人都无法应付债务，经济回落时，他们将面临更大的难题。
但也有不同意见，乐观人士坚持是经济繁荣本身吸引了公司和个人，使他们
有胆量举债经营和生活，这不会削弱经济。但从债券市场中我们看到的是拖欠和
个人破产明显上升。
据统计，过去12个月来，握有垃圾债券的美国公司中，5.3%拖欠利息，高于
1998年的4.1%和1997年的2.1%，达到1992年以来的最高点。穆迪投资服务(Mo
ody's Investors Service)高级经济师约翰-伦斯基(John Lonski)预计今年的拖欠率
将达到6%，“这一上升趋势敲响了警钟，提醒人们要倍加小心。”
美国个人面临和公司一样的问题。到今年6月30日为止的12个月中，1.35%
的美国家庭宣布破产，比之前12个月的1.38%略减，但较1995年的0.8%激增。
在失业率持低，股市赢利创高的情况下出现这种局面，令经济学家大伤脑筋。
总体看，过去12个月中，2.1%的公司出现各种形式的到期未履行债券，高
于1998年的1.3%，1997年的0.7%。拖帐的大公司中很多是股市和债券市场的
大蚀家。
标准普尔的分析师表示今年的到期未履行债券总额已达270亿美元，1998年
全年为110亿。 一旦经济受挫，股市暴跌，债务困难造成公司和个人消费缩减，
将制约经济发展，伦斯基认为这“将引发信用危机，影响持续8年的经济增长。”
拖帐和破产数目令人揪心，但一些分析师认为没必要过度紧张。整体上，美
国公司利润增长喜人，唯有低层公司苦苦挣扎。问题的根源在于许多经营模式存
在弊病且利润欠佳的公司，却可以在发热的垃圾债券市场发行债券，造成种种麻
烦。现在债券到期，这些公司却毫无利润可言，更谈不上还债了。
实际上，美国公司债务占流动资金总额的比例小于90年代初，这表示许多美
国公司还债并不困难。 但穆迪投资在近期的报告中，警告“信用等级低的筹资人
数目增加，表示明年拖帐人数可能增加。”
近年来，负债的个人特别多，原因在于：许多人把宝押在经济延续发展上，
但经济不可能为所有人带来财富，现在这些人无力还债。加上申请破产不再烦琐
和被认为有辱门楣，申请数目大幅上升。议会正试图制订相关法规使申请个人破
产的难度加大。 |
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