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美国再次升息使拉美雪上加霜
日期：1999-09-01
【新税网北京09/01/99信息】 分析师周三表示，美国再次升息25个基
点后全球资金流动趋紧，可能使拉丁美洲当地问题雪上加霜，而中欧和亚洲所受
影响料应不大。
汇丰新兴市场分析师鲁宾表示，拉丁美洲受美国升息影响最大，因为此地区
依赖进口美国甚深，而且流入拉丁美洲的资本对美国实质利率也非常敏感。
美国联储(Fed)去年降息75个基点，当时新兴市场危机有可能危及全球金融
体系。FED今年至今又升息50个基点，且有可能继续升息。
据国际金融公司(IFC)指数测算，新兴国家股市自去年9月份Fed首次降息以
来已上涨了近70%。这很大程度上反映了亚洲与欧洲的经济复苏。这两个地区占
IFC指数比重70%。
但受拉丁美洲主导的新兴国家的债市反弹则大为逊色--主因政治局势多变和
软商品价格回升缓慢。
瑞士信贷第一波士顿新兴市场研究部主管戈什Bund Gosh)表示，拉丁美洲
的问题远超出与Fed相关的因素，重点在于如何进行结构调整。特定的国家风险
大于由美国升息引发的系统性风险。
在Fed提升短期利率至5.25%后，债市周三短暂上扬。
但巴西改革停滞，阿根廷总统大选在即，厄瓜多尔进行债务重整，加上哥伦
比亚和委内瑞拉经济持续滑坡，这些因素对地区影响挥之不去，使债市收益率保
持在去年10月份左右水准。
ING霸菱新兴股市分析师认为，拉丁美洲遇到一些财务问题，这与亚洲大部
分地区形成强烈反比。
拉丁美洲和亚洲多数地区不同，没有贸易顺差来补足国库缺口；而且也无法
分享普遍预期西欧经济复苏带来的益处，而波兰、匈牙利、捷克则期望藉此增加
出口。
而且，尽管自2月份以来油价几乎涨了一倍，拉丁美洲也不能指望通过贸易
状况好转来改善其国际收支。商品研究局指数仍然仅比2月份的历史低点高出8%。
汇丰银行的鲁宾则与多数经济学家持相反意见。他担心Fed仍将多次升息。
他说，为应付去年秋季的全球金融市场动荡所采取的宽松银根措施，已不再适用
于呈现持续且非通胀性的经济扩张上。
回顾美国30年来的利率变化，他指出，70年代美国低利率引导全球借款蓬勃
发展，80年代利率升高却引发债务危机，90年代早期的低利率和高流动性催生了
新兴市场的繁荣。
鲁宾指出，目前看来似处于新一轮收紧循环的开端，这对拉丁美洲非常不利。 |
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