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美国经济将重蹈日本覆辙？
日期：1999-10-09
【新税网北京10/09/99信息】 近段时间日元与美元之间的汇率异常波
动后，美元显得疲软。鉴于美国经济在世界上的地位，目前美国经济状况令人关
注。在这种情况下，美国著名的《洛杉矶时报》称“海外经济的复苏威胁美国经
济”。此种观点令人惊讶。
事情的起因是华尔街仍然摆脱不了“恐高症”，担心股市泡沫破灭，同时也
担心美国爆发通货膨胀。市场上一直传言美联储可能会再次降低利率。不久前，
记者所住的公寓也收到了车库费上涨的通知单，原因是要增加工人的工资。现在，
记者每次给自己的汽车加油都不得不比去年多交三四美元，因为汽油价格上涨。
中国中央电视台上个月在联合国建站，两位记者在曼哈顿岛上租住的二居室公寓
月租金高达4000美元，而半年前还仅需每月付3500美元左右。
美报称贸易赤字影响美国经济
美元汇率暴跌至1美元兑105日元后，近一个月来关于美国经济新隐忧的文章
和观点越来越多了起来，并且将美国经济与其他国家联系起来。《洛杉矶时报》
在那篇题为《海外复苏可能威胁美国经济》的文章中，称贸易赤字是一颗随时可
能爆炸的定时炸弹，说前两年巨额贸易赤字体现了美国吸纳外国廉价商品的兴趣，
但也变相造成了美元的过量供应。当别国经济开始恢复，变得有吸引力时，美元
的价值自然将打折扣。该文将贸易赤字列为影响美国经济的重要因素的看法让很
多与美国有贸易顺差的国家都不舒服，因为一国的经济显然应是其自身的事情，
不能怪怨其他国家。
但是，美国大通银行货币研究部主任卡伦·帕克在其办公室里接受《环球时
报》专访时表示，从现在的情况看，美国的贸易赤字并不是个大问题。去年美国
贸易赤字巨大，但美元仍然维持了强势地位。今年的情况稍差一些，日本、欧洲
和亚洲经济复苏，一部分资金流出美国，这样会使美国靠外部资金来弥补贸易赤
字所带来的问题变得困难一些。但她强调，除非贸易赤字成为美国大选中的敏感
的政治焦点，否则美元不会太弱的。
美国股市泡沫达34％
美国经济到底如何？美国人也怕自身经济陷入危机，故有上述“海外经济复
苏威胁美国经济”的怪论。事实上，对于美国经济繁荣还能持续多久，最近确实
多了点危机的呼声。著名投资银行李曼兄弟公司副总裁江平博士认为，美国80年
代的经济有财政预算和经常项目双赤字的问题，而90年代末美国经济同样有经常
项目和私人开支双赤字的难题。前者是通过政府借贷刺激经济，而后者则靠民间
举债拉动消费。一旦股市下跌，将会带来严重的经济问题。根据摩根—斯坦利经
济研究部的市盈率计算模型，当前美国股市泡沫约为34％。麻省理工学院著名教
授格鲁克曼最近在新加坡发表演讲，大谈美国经济的泡沫，认为美元有进一步贬
值的趋势。而诺贝尔经济学奖获得者弗里德曼最近在德国报纸上撰文，认为美国
股市存在很大的泡沫。《国际先驱论坛报》认为，未来美国经济有可能陷入高通
胀、弱美元和熊股市的恶性循环圈，未来三年内美国人可能会尝到勒紧裤腰带的
滋味。
日本央行副行长说美国在重蹈日本的覆辙
也就是在一个多月前，当记者采访一位华尔街经济学家时，曾将美国股市和
日本股市的增长情况进行类比，但这位经济学家说，他从未看到过如此荒唐的对
比。可是，《纽约时报》不惜用大版的篇幅探讨起美日股市兴衰的相似性，不过
这个观点不是来自《纽约时报》的记者，而是来自于日本央行副行长山口茂。在
今年的美联储年会上，特邀嘉宾山口茂在台上演讲，台下坐着格林斯潘、美国总
统经济政策首席顾问斯伯林及一大批对美国经济决策起举足轻重作用的人物。山
口茂列举了日本央行的失败之处，暗示美国在重蹈日本的覆辙。山口茂说，198
8年前后的三年间，日本的消费物价指数接近零，增长率维持在5％左右，没有明
显通胀的迹象，当时日本一直执行着低利率的政策，于是出现了日本经济持续繁
荣的幻觉，有如今天美国人所面临的情况。当通胀真的到来时，日本央行不得不
提高利率，结果也随之刺破了股市泡沫。
但是，美联储认为，美国经济有三点与日本不同：一是美的房地产不存在像
当年日本那样的泡沫（一个日本帝国宫的价格居然达到了整个加州的年国民生产
总值）；二是美国金融系统没有像日本银行那样庞大的债务问题；三是美联储有
对付1987年“黑色星期一”的快速反应机制。话虽这么说，可一旦美国经济陷入
困境，格林斯潘这个“经济舵手”将成为举国喊打的目标，因为美国股市存在的
泡沫毕竟很不让人放心。国际清算银行总裁认为，“如果美国股市的泡沫破灭，
许多未想到的事就会发生。” |
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